煤炭行业二季度点评

06--8--28

1－6月原煤产量同比增长4.4％，其中国有重点煤矿同比增长9.2％；产量的增量同比降幅达到50.2％。国有重点煤矿的产量比重和增量比重高达56％和111％，乡镇煤矿的产量和增量向国有重点煤矿集中。综合煤炭价格在2－3月出现一波小涨，但从4月淡季开始小幅回落，5月止跌走稳，6月价格基本与1月价格持平。二季度之后各地迎来夏季高温，需求也相应由淡季转入旺季，价格的季节性回升出现，但幅度不大，并呈现平滑过渡特征。铁路运输增量和港口运输增量分别同比下降高达57.8％和57.9％，铁路累计运输增速和港口累计运输增速也分别下降约5.9个和7.4个百分点。进一步表明煤炭总体的由紧缺至平衡的供需局面。动力煤供需平衡回复季节性区域性特征，供应紧张局面已全面扭转；焦、肥煤总体需求和价格稳中有升，其他配煤品种则逐渐走低，冶金煤呈现分化趋势；喷吹煤与焦炭波动性互补，喷吹煤需求和价格低迷，焦炭行业总体盈利好转，但产能过剩压力依然较大；建材化工用煤形成对煤炭需求的相对支撑，看好新型煤化工的长远发展前景。下半年面临夏季需求旺季和四季度的冬季储煤高峰，全年需求增速将增至6－7％左右；预计2006－2007年将是新建产能逐步释放的高峰期，2008年将是达产的高峰期，煤炭供应能力存在大幅增加的可能，供应过剩压力将有可能持续存在。维持对煤炭行业中性的评级，但提示重点关注具有明确发展战略、不断将优质资产注入的国阳新能和大同煤业，以及率先对新型煤化工应用进行投入的兖州煤业、神华能源和兰花科创，效益的显现尚需等待；并建议适当参与潞安环保、平煤天安、霍林河煤业等大型煤炭企业的首发上市。