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從年前開(kāi)始，煉焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)下行的行情已經(jīng)延續(xù)近4個(gè)月，焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)下調(diào)八輪，共計(jì)每噸800元，山西安澤低硫主焦煤價(jià)格下調(diào)也超過(guò)每噸800元。焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)低于去年低點(diǎn)，而煉焦煤價(jià)格隨著焦炭第八輪降價(jià)落地，正在接近去年低位水平。不過(guò)，近期隨著下游鋼材市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)好，下游用戶采購(gòu)積極性有所提升，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)近期也有參與意愿，煉焦煤在線競(jìng)拍在4月15日出現(xiàn)零流拍，這是許久未見(jiàn)的情況。焦炭也計(jì)劃在近期每噸上調(diào)100元，市場(chǎng)似乎開(kāi)始止跌反彈。對(duì)比去年同期情況，從供需角度來(lái)看，接下來(lái)煤焦市場(chǎng)會(huì)發(fā)生哪些變化呢?

首先，從供應(yīng)角度看，今年國(guó)內(nèi)煉焦煤整體供應(yīng)水平不及往年，一是前期多種因素導(dǎo)致煤礦年后復(fù)工較晚，二是山西幾大重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)量有所減少，三是原來(lái)預(yù)計(jì)部分停產(chǎn)煤礦年后會(huì)有大面積的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但目前增量有限。多重因素共同導(dǎo)致當(dāng)前國(guó)內(nèi)供應(yīng)同比回落。進(jìn)口方面，目前主要增量還是來(lái)自蒙古國(guó)。盡管前期由于口岸庫(kù)存爆滿，通關(guān)受到一定影響，但是增量依然存在。海運(yùn)煤方面，由于市場(chǎng)需求不足，貿(mào)易商參與積極性不高，進(jìn)口增量不足。考慮到進(jìn)口煤的體量問(wèn)題，盡管進(jìn)口煤有增量，但因國(guó)內(nèi)供應(yīng)不及往年，總體供應(yīng)水平同比仍出現(xiàn)小幅回落。相比之下，去年同期進(jìn)口煤同比大幅增加，國(guó)內(nèi)供應(yīng)也保持高位水平。

其次，從需求角度來(lái)看，按照目前的鐵水水平，煉焦煤處于相對(duì)過(guò)剩狀態(tài)。由于鋼材價(jià)格下行，鋼廠只能降低其原料庫(kù)存，降低鐵水產(chǎn)量，進(jìn)而導(dǎo)致焦化廠出現(xiàn)大面積虧損。焦化廠被迫減產(chǎn)，并且繼續(xù)壓低庫(kù)存。目前焦化廠的開(kāi)工率明顯低于歷年同期水平，悶爐現(xiàn)象比比皆是，其原料的庫(kù)存水平也處于近年來(lái)最低。這導(dǎo)致煤礦庫(kù)存在年前歷史性低位的背景下，出現(xiàn)快速累積，目前正在接近去年高位水平。相比之下，去年鋼廠鐵水產(chǎn)量維持在歷史偏高狀態(tài)，由于礦石價(jià)格更加堅(jiān)挺，導(dǎo)致對(duì)煉焦煤的打壓力度更大。

去年同期，由于供應(yīng)尤其是進(jìn)口煤爆發(fā)式增加，疊加市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)下行的恐慌情緒，導(dǎo)致煉焦煤價(jià)格大跌。相較而言，今年的調(diào)整，更多還是剛需減弱導(dǎo)致的煤焦資源價(jià)格大幅回落。

從近期情況來(lái)看，由于煤焦和鐵礦石價(jià)格大幅下行，鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，且近期隨著建材市場(chǎng)季節(jié)性需求旺季的到來(lái)，鋼材庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)去庫(kù)，價(jià)格穩(wěn)中有漲。鋼材市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)階段性見(jiàn)底并有反彈跡象。在利潤(rùn)驅(qū)使下，鋼廠有增加產(chǎn)量的預(yù)期，因此這波煤焦價(jià)格反彈預(yù)期還是比較明顯的。但是由于目前形勢(shì)依然嚴(yán)峻，基建需求不足，鋼廠復(fù)產(chǎn)將是一個(gè)比較緩慢的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中，煤焦需求的恢復(fù)不會(huì)一蹴而就，也會(huì)是一個(gè)比較緩慢的過(guò)程。一旦鋼廠需求恢復(fù)到往年正常水平，目前煤焦低產(chǎn)量、下游低庫(kù)存、中間環(huán)節(jié)(洗煤廠、貿(mào)易商)低庫(kù)存的狀態(tài)就會(huì)成為價(jià)格再次回升的基礎(chǔ)。煤炭市場(chǎng)淡季即將到來(lái)，需求能否延續(xù)不好評(píng)估，綜合來(lái)看，這波行情還是以反彈為主，幅度不會(huì)太大。進(jìn)入下半年后，如果鋼材需求持續(xù)向好，煉焦煤市場(chǎng)也將逐步回暖。

作者： 中國(guó)煤炭報(bào)