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四月下旬以來，極端高溫席卷了東南亞和南亞多國，隨著空調(diào)用電需求猛增，推動了南亞和東南亞各國對進口煤的需求的明顯增加。亞太地區(qū)終端用戶的采購需求增加，推動外礦報價不斷上調(diào)，進口煤離岸價居高不下。國際海運費也同步上漲，進口煤采購成本偏高，多數(shù)進口煤相較內(nèi)貿(mào)煤不存在明顯的價格優(yōu)勢。受優(yōu)質(zhì)煤緊缺，疊加貨源集港成本倒掛、需求預(yù)期不明朗等因素制約，市場貨源到港發(fā)運參與度持續(xù)偏低，使得大秦線檢修結(jié)束以來運量增量持續(xù)不及預(yù)期，日發(fā)運量保持在115萬噸-120萬噸，港口可售優(yōu)質(zhì)貨源結(jié)構(gòu)性短缺問題依然存在，貿(mào)易商挺價意愿強烈。

回顧本月上旬，部分終端釋放了少量剛需及補空單需求，拉動煤價上漲。中旬，隨著階段性采購告一段落，煤價滯漲企穩(wěn)。受發(fā)運成本及對夏季用煤高峰預(yù)判等因素影響，煤價暫無下跌可能。本周，內(nèi)貿(mào)貿(mào)易商看好迎峰度夏行情，報價上漲明顯。少量貿(mào)易商捂貨挺價，部分貿(mào)易商回補空單，疊加非電用煤需求邊際好轉(zhuǎn)，推動煤炭價格上漲，但下游終端電廠采購意愿依舊一般，需求并不樂觀，用戶多持觀望態(tài)度，詢貨問價偏少。終端電廠負荷60%-70%，在現(xiàn)有庫存及長協(xié)拉運支撐下，基本滿足電廠發(fā)電用量，市場煤僅維持剛需采購。但由于貿(mào)易商報價較高，部分剛需成交價格被動上移，疊加進口煤價格也不菲。在迎峰度夏預(yù)期支撐下，煤價出現(xiàn)持續(xù)上行。

今年，我國煤炭產(chǎn)量供給收縮是確定性的，陜蒙產(chǎn)煤大省開工率略有下滑，進一步抑制了供給的釋放預(yù)期。今年1-4月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量14.8億噸，同比下降3.5%。而進口煤炭1.6億噸，同比增長13.1%，國內(nèi)與進口此消彼長，補充了煤炭資源。此外，經(jīng)濟復(fù)蘇加快，1-4月份，火力絕對發(fā)電量為20622億千瓦時，同比增長5.5%。五月份，山西處于國務(wù)院安委會對礦山開展的安全生產(chǎn)幫扶指導(dǎo)的“回頭看”期間;陜西于四月中旬至九月底期間，開展安全生產(chǎn)重大事故隱患整改活動，鄂爾多斯開展重點行業(yè)領(lǐng)域安全生產(chǎn)專項整治提升行動。重要會議召開在即，各大主產(chǎn)區(qū)煤礦檢查頻繁且趨嚴，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)水平表現(xiàn)一般。目前，鐵路運量恢復(fù)性增長，港口發(fā)運增加，促使原本相對弱勢均衡的港口供需格局被打破。此外，部分路局煤炭鐵路運費下調(diào)，優(yōu)惠力度較大且時間集中，進一步刺激上游組織發(fā)運，港口庫存繼續(xù)回升，貨源結(jié)構(gòu)性緊張的局面也將得到緩解。

國內(nèi)方面，最困難時期已經(jīng)度過，四月份，全社會用電量7412億千瓦時，同比增長7%。國家增發(fā)國債項目將于六月底前開工建設(shè)，政策端對地產(chǎn)的刺激政策密集出臺，包括國債的增發(fā)和推行地方政府購買存量房政策，以及“保交樓”政策落地性更強，對地產(chǎn)的企穩(wěn)有推動作用，各行業(yè)的耗煤和耗電量將有所增加經(jīng)濟增速會繼續(xù)向潛在增長水平回歸?；〞谙掳肽臧l(fā)力，也會增加水泥等需求端的釋放;疊加迎峰度夏的旺季補庫階段，電廠補庫和非電需求的預(yù)期性釋放共振形成了需求的增加。

五月份開始，國內(nèi)煤炭市場供給偏緊顯現(xiàn)出來，產(chǎn)地漲價煤礦增多，受安全檢查等影響，局部地區(qū)煤炭供應(yīng)稍緊;環(huán)渤海港口動力煤價格仍處反彈行情，且非電(水泥、煤化工、冶金)的開工率繼續(xù)維持上行。在迎峰度夏預(yù)期支撐下，市場煤價格仍有上行可能;但目前環(huán)渤海港口庫存充足，疊加長協(xié)保供進口支援，預(yù)計港口煤價上行幅度有限，下周將出現(xiàn)小幅回落。隨著夏季的臨近，電廠日耗提升和補庫需求會逐步增加。隨著下游部分電廠積極備煤，疊加非電行業(yè)加快復(fù)產(chǎn)，煤價將在六月中下旬再次進入上漲通道。

目前，需求端支撐較強，供應(yīng)端整體維持穩(wěn)定;在原油價格高位堅挺的大背景下，國際煤價很難跟隨國內(nèi)煤價大幅走低，后期倒掛現(xiàn)象或?qū)⒓觿?，進口煤到貨量繼續(xù)面臨下滑。隨著沿海電煤日耗逐步進入季節(jié)性抬升期，迎峰度夏”前，電廠面臨季節(jié)性補庫需求，外加供應(yīng)仍未完全恢復(fù)，其壘庫速度不及往年同期，煤價易漲難跌。但政策端保供穩(wěn)價的主思路不變;疊加煤炭進口量維持高位水平，水電等清潔能源也進入高發(fā)替代階段，預(yù)計國內(nèi)煤價上行高度有限。但是，“迎峰度夏”電廠補庫未結(jié)束之前，貿(mào)易商積極挺價，煤價小幅下跌后，還會再次進入上漲通道。下周，受煤價上漲過快，疊加港口、電廠持續(xù)壘庫影響，煤價滯漲企穩(wěn)后，小幅回調(diào)。