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本周，環(huán)渤海港口報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。目前，發(fā)運(yùn)成本有支撐，冬季采暖補(bǔ)庫有期盼，非電“金九銀十”也有希望;疊加港口缺貨，主產(chǎn)區(qū)調(diào)入困難，促使貿(mào)易商挺價(jià)心理不改。但下游需求不多，對高價(jià)市場煤接受度不高，實(shí)際成交有限。港口煤價(jià)從8月22日的839元/噸漲至目前的857元/噸，漲漲停停已持續(xù)三周，累計(jì)上漲了18元/噸。隨著本月底，電廠節(jié)前補(bǔ)庫的結(jié)束，疊加非電行業(yè)備貨完畢，煤價(jià)將失去支撐，或滯漲趨穩(wěn)。綜合分析，三因素支撐港口煤價(jià)在淡季上漲。

首先，市場采購需求得到改善。隨著水泥行業(yè)錯(cuò)峰結(jié)束，非電行業(yè)有提產(chǎn)預(yù)期;雖然水泥行業(yè)開工率不足，但部分企業(yè)仍有采購計(jì)劃，對市場煤詢貨增加。火電廠方面，進(jìn)入九月份，受華東、華南地區(qū)高溫影響，九月份的電廠日耗絲毫不比八月份差多少，沿海八省電廠日耗始終保持在240萬噸左右的高位運(yùn)行，電廠庫存延續(xù)去化。沿海電廠存煤可用天數(shù)保持在14.2天，部分中小電廠堆存的中高卡煤消耗殆盡，派船拉運(yùn)積極性提升。

其次，環(huán)渤海港口流動(dòng)性貨源偏少。前期市場預(yù)期偏弱，加之發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛，除有資源優(yōu)勢、坑風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的大型貿(mào)易企業(yè)堅(jiān)持發(fā)運(yùn)以外，其余中小貿(mào)易或退出經(jīng)營，或不看好后市、保持觀望，發(fā)運(yùn)下水煤的意愿偏低。環(huán)渤海港口現(xiàn)貨供應(yīng)處于偏低水平，庫存持續(xù)下降。七月初至今，環(huán)渤海八港存煤由2475萬噸降至2140萬噸。市場轉(zhuǎn)好后，受產(chǎn)地降雨，疊加發(fā)運(yùn)倒掛等因素影響，部分中小貿(mào)易商或無法入手，或不敢賭行情;而手里有煤的主力貿(mào)易商，多以捂貨待漲心態(tài)，主動(dòng)挺價(jià)不賣，以博弈國慶節(jié)前補(bǔ)庫行情。

再次，產(chǎn)地市場支撐港口煤價(jià)。受民用冬儲(chǔ)需求和部分工業(yè)需求小幅釋放影響，產(chǎn)地煤炭市場比較活躍，大部分煤礦價(jià)格持穩(wěn)偏強(qiáng)，少數(shù)銷售偏好的礦出現(xiàn)上漲。綜合分析，產(chǎn)地市場受進(jìn)口煤干擾小，活躍程度明顯好于港口，產(chǎn)地煤價(jià)漲幅高于港口。產(chǎn)地5000大卡市場煤到港平均倒掛65元/噸，倒掛太多，無人發(fā)運(yùn)，因此，發(fā)運(yùn)成本對港口價(jià)格形成支撐。

上述因素將持續(xù)對九月份的動(dòng)力煤市場形成強(qiáng)有力的支撐;同時(shí)，國慶節(jié)后大秦線將迎來為期20天的“開天窗”檢修，部分終端要趕在節(jié)前增加拉運(yùn)和采購。因此，盡管今年非電需求弱于去年同期，且進(jìn)口煤也高于去年同期，但仍存在一定的市場預(yù)期。因此，筆者判斷當(dāng)前動(dòng)力煤市場仍有一定向上爬高的空間，但煤價(jià)漲幅會(huì)明顯小于去年同期，預(yù)計(jì)煤價(jià)漲幅在40-50元/噸。