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首先，市場(chǎng)供需雙弱與庫(kù)存高位壓制了煤價(jià)上漲。從供給角度看，主產(chǎn)地安全檢查趨向常態(tài)化，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量不減，疊加進(jìn)口煤調(diào)入處于歷史高位。一季度，我國(guó)進(jìn)口煤總量同比增長(zhǎng)，市場(chǎng)整體供應(yīng)仍顯寬松。其次，從需求端來(lái)看，因傳統(tǒng)淡季疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏緩慢，電煤消費(fèi)持續(xù)低迷；本周，沿海電廠日耗加速回落，庫(kù)存可用天數(shù)超16天，補(bǔ)庫(kù)意愿不足。再次，非電行業(yè)方面，建材、化工等非電行業(yè)雖邊際改善，但受基建項(xiàng)目推進(jìn)遲緩，疊加焦鋼企業(yè)限產(chǎn)等因素影響，采購(gòu)市場(chǎng)煤增量不多。第四，環(huán)渤海10港庫(kù)存保持在3258萬(wàn)噸的高位，為緩解資金壓力，貿(mào)易商紛紛降價(jià)出貨，進(jìn)一步拖累市場(chǎng)情緒。第五，印尼HBA指數(shù)定價(jià)政策調(diào)整，以及齋月影響，抬高了進(jìn)口成本；但目前內(nèi)貿(mào)煤優(yōu)勢(shì)不足，疊加國(guó)際高卡煤需求疲軟，進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊仍在。

隨著月底少量補(bǔ)空單需求釋放，港口煤價(jià)底部有支撐；預(yù)計(jì)下周，港口煤價(jià)先跌后穩(wěn)。首先，隨著北方供暖結(jié)束及水電替代效應(yīng)增強(qiáng)，電煤需求或進(jìn)一步萎縮；但政策面有望發(fā)力，財(cái)政政策加碼，專(zhuān)項(xiàng)債加速落地，將刺激基建項(xiàng)目的開(kāi)工，帶動(dòng)非電煤需求的回升。其次，進(jìn)口煤量預(yù)期下降，印尼政策實(shí)施后，進(jìn)口成本上升，或緩解內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。而目前，煤價(jià)已回歸至680元/噸的合理區(qū)間，后期窄幅波動(dòng)或成常態(tài)化，港口庫(kù)存“蓄水池”作用凸顯，將緩沖供需波動(dòng)，煤價(jià)將出現(xiàn)“跌三塊漲一塊”的走勢(shì)。再次，大秦線春季檢修在即，下游集中拉運(yùn)，疊加部分中小電廠補(bǔ)庫(kù)將成為煤價(jià)企穩(wěn)的關(guān)鍵。

供暖季臨近結(jié)束，電廠日耗回落，且機(jī)組檢修較多；非電行業(yè)中，僅化工、冶金等行業(yè)維持剛需，水泥復(fù)產(chǎn)率不足，現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)乏力，市場(chǎng)仍處震蕩筑底階段。下周，迎來(lái)大秦線春季檢修之前的搶運(yùn)；同時(shí)，還迎來(lái)非電行業(yè)需求復(fù)蘇的階段性企穩(wěn)，但在環(huán)渤海港口高庫(kù)存與進(jìn)口煤重壓之下，將制約煤價(jià)反彈高度。四五月份煤價(jià)走勢(shì)，需密切關(guān)注政策調(diào)控、非電拉運(yùn)及環(huán)渤海庫(kù)存去化節(jié)奏。

來(lái)源：鄂爾多斯煤炭網(wǎng) 作者：吳文靜

編 輯：徐悉