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　　近日，中國(guó)神華（SH：601088）、中煤能源（SH：601898）、平煤股份（SH：601666）、新集能源（SH：601918）、上海能源（SH：600508）相繼發(fā)布2024年業(yè)績(jī)報(bào)告，其中新集能源實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其余4家均出現(xiàn)不同程度同比下降。

　　新集能源2024年年報(bào)顯示，公司去年?duì)I業(yè)收入為127.27億元，同比下降0.92%，營(yíng)業(yè)成本72.89億元，同比下降5.95%。但去年公司歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，2024年，新集能源歸母凈利潤(rùn)為23.93億元，同比增長(zhǎng)13.44%，扣非歸母凈利潤(rùn)為23.88億元，同比增長(zhǎng)16.30%。

　　時(shí)代周報(bào)記者注意到，集能源歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但該公司營(yíng)業(yè)收入小幅下降，營(yíng)業(yè)成本下降幅度則更大。針對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入下降，但歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的現(xiàn)象，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系新集能源方面，未得到有效回復(fù)。

　　根據(jù)新集能源2024年度利潤(rùn)分配預(yù)案，公司擬以2024年年末總股本25.91億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.6元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利4.14億元，未分配利潤(rùn)余額51.23億元結(jié)轉(zhuǎn)下一年度。不送紅股，不進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　增利不增收

　　新集能源是安徽省內(nèi)四大煤炭企業(yè)之一，所屬煤礦、電廠分布在安徽省內(nèi)，其中煤炭生產(chǎn)、銷售在安徽省內(nèi)處于中等規(guī)模，發(fā)電效率居于安徽省前列。1989年12月，公司開始開發(fā)建設(shè)，原為淮南市地方煤礦企業(yè)，2007年12月公司上市。2016年9月，公司劃入中國(guó)中煤管理。截至2025年1月20日，中國(guó)中煤能源集團(tuán)有限公司、國(guó)華能源有限公司、安徽新集煤電（集團(tuán)）有限公司分別持有新集能源股份比例為30.37%、7.59%、7.18%。

　　去年全年，新集能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127.27億元，同比下降0.92%；營(yíng)業(yè)成本72.89億元，同比下降5.95%，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額37.26億元。其中，煤炭行業(yè)和電力行業(yè)分別貢獻(xiàn)77.32億元和49.95億元的收入，較2023年同比分別下降12.02%和上升23.14%。2024年，新集能源商品煤產(chǎn)量1905.51萬噸，同比下降1.62%；商品煤銷量1887.20萬噸，同比下降4.14%。

　　截至2024年末，新集能源擁有5對(duì)生產(chǎn)礦井，新集一礦、新集二礦、劉莊煤礦、口孜東礦以及板集煤礦，生產(chǎn)礦井核定生產(chǎn)能力分別為180萬噸/年、270萬噸/年、1100萬噸/年、500萬噸/年以及300萬噸/年，生產(chǎn)礦井合計(jì)產(chǎn)能2350萬噸/年。新集能源所產(chǎn)煤種屬于氣煤和1/3焦煤，質(zhì)量穩(wěn)定，具有中低灰，特低硫、特低磷和中高發(fā)熱量等特征，生產(chǎn)煤炭銷往安徽省內(nèi)及省外周邊區(qū)域，主要用于火力發(fā)電、化工等行業(yè)，運(yùn)輸方式以鐵運(yùn)為主，汽運(yùn)為輔。

　　2024年，新集能源上網(wǎng)電量122.55億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)23.85%。該公司商業(yè)模式以煤電聯(lián)營(yíng)為主，控股利辛電廠一期（2*1000MW）和利辛電廠二期（2*660MW），開工建設(shè)上饒電廠（2*1000MW）、滁州電廠（2*660MW）、六安電廠（2*660MW），參股宣城電廠（1*660MW，1*630MW），擁有新集一礦、二礦兩個(gè)低熱值煤電廠。

　　國(guó)泰君安證券研報(bào)認(rèn)為，新集能源煤炭長(zhǎng)協(xié)占比高達(dá)85%，公司長(zhǎng)協(xié)價(jià)對(duì)標(biāo)港口年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)，2025年第1季度年度長(zhǎng)協(xié)均價(jià)690元/噸，環(huán)比2024年第4季度僅微跌8元/噸，而同期市場(chǎng)煤均價(jià)環(huán)比大幅下跌95元/噸，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格穩(wěn)定性凸顯，預(yù)計(jì)2025年第1季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健性將處行業(yè)前列?？紤]到后續(xù)在建上饒電廠、滁州電廠有望在2025年各投產(chǎn)第一臺(tái)機(jī)組、第二臺(tái)機(jī)組以及六安電廠將于2026年投產(chǎn)，有望進(jìn)一步提高公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　煤企業(yè)績(jī)集體承壓

　　與新集能源相比，2024年，中國(guó)神華、中煤能源、平煤股份、上海能源則出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)雙降的現(xiàn)象。其中，上海能源營(yíng)業(yè)收入降幅明顯，同比下降13.57%，而平煤股份的歸母凈利潤(rùn)則同比下降41.41%。

　　時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，平煤股份聚焦煤炭行業(yè)，公司主要進(jìn)行煤炭開采、煤炭洗選加工和煤炭銷售。2024年平煤股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入302.81億元，同比減少4.25%，歸母凈利潤(rùn)23.50億元，同比減少41.41%。去年全年，平煤股份原煤產(chǎn)量和商品煤銷量均出現(xiàn)下降，完成原煤產(chǎn)量2753萬噸，較2023年下降318萬噸，同比下降10.35%；商品煤銷量2720萬噸，較2023年下降383萬噸，同比下降12.34%。

　　上海能源的收入結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，除煤電業(yè)務(wù)外，還包含一定比例的鋁產(chǎn)品加工和自營(yíng)鐵路運(yùn)輸及設(shè)備制修等業(yè)務(wù)。具體來看，2024年，上海能源原煤洗煤、電力板塊、鋁產(chǎn)品加工、自營(yíng)鐵路運(yùn)輸及設(shè)備制修等業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入62.92億元、19.59億元、9.58億元、1.76億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為67.04%、20.88%、10.20%、1.88%。

　　時(shí)代周報(bào)記者注意到，平煤股份、上海能源、新集能源等業(yè)績(jī)變動(dòng)較大的煤炭企業(yè)，收入體量大多較小，前述3家公司2024年的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模都在400億元以下，上海能源的營(yíng)業(yè)收入甚至不足100億元。盡管營(yíng)業(yè)收入規(guī)模超過1000億元的中國(guó)神華、中煤能源2024年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)同比均出現(xiàn)下降，但同比下降幅度都未超過2%。

　　一位專注藍(lán)籌股投資的私募基金投研人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，2024年煤炭?jī)r(jià)格表現(xiàn)平平，導(dǎo)致煤炭行業(yè)公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不振。不論煤炭行業(yè)行情漲跌，體量較大煤炭企業(yè)通常很難在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)比較顯著的阿爾法收益。但體量較小的煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)變動(dòng)也相對(duì)大一些，另外，體量較小的煤炭企業(yè)還可以通過業(yè)務(wù)多元化以及控制成本等手段增厚利潤(rùn)。

來源：時(shí)代周報(bào)

編 輯：徐悉