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　　    四月份，電廠機(jī)組檢修，需求有走弱預(yù)期；但大秦線為期一個(gè)月的集中檢修，鐵路到貨量也有下跌預(yù)期，港口以日均7萬(wàn)噸的速度去庫(kù)，給市場(chǎng)帶來(lái)利好。疊加港口發(fā)運(yùn)倒掛，成本端對(duì)市場(chǎng)有一定支撐，煤價(jià)漲跌兩難，煤炭指數(shù)持續(xù)走平。發(fā)運(yùn)高成本支撐，疊加進(jìn)口減量預(yù)期，煤價(jià)跌不動(dòng)；但高庫(kù)存、低需求，也阻礙了上行通道，煤價(jià)也漲不起來(lái)。后續(xù)煤價(jià)是漲還是落？需密切關(guān)注政策調(diào)控、鐵路運(yùn)力、非電需求、環(huán)渤海港口去庫(kù)進(jìn)度等因素，初步分析，下周，煤價(jià)仍以窄幅震蕩為主，但低卡煤有可能出現(xiàn)小幅探漲勢(shì)頭。

　　

　　隨著天氣回暖，非電行業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，疊加部分中小電廠補(bǔ)庫(kù)，動(dòng)力煤消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)。三月中下旬，煤價(jià)跌幅收窄。三月底，隨著補(bǔ)空單和部分用戶抄底采購(gòu)，拉動(dòng)煤價(jià)走出低谷，呈現(xiàn)小幅上漲模式。四月份是二季度的第一個(gè)月，電廠機(jī)組檢修，為傳統(tǒng)電煤消費(fèi)淡季，煤價(jià)很可能在本月出現(xiàn)拐點(diǎn)。目前，沿海電廠仍以去庫(kù)為主，且各大電廠均有機(jī)組檢修計(jì)劃，采購(gòu)需求將呈現(xiàn)季節(jié)性回落態(tài)勢(shì)。但建材、化工等非電行業(yè)需求有回暖跡象，采購(gòu)保持一定水平。大秦線檢修正酣，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，效果尚可，環(huán)渤海八港合計(jì)存煤較檢修前下降了70萬(wàn)噸，日均下降7萬(wàn)噸。正值下游電廠機(jī)組檢修期，電廠采購(gòu)偏少；疊加某大型煤企對(duì)長(zhǎng)協(xié)優(yōu)惠促銷，部分電廠集中拉運(yùn)，港口發(fā)運(yùn)水平尚可。本周，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤價(jià)格持續(xù)走平，反映了市場(chǎng)仍處于供需弱平衡走勢(shì)。目前來(lái)看，煤價(jià)上漲吧，很困難，有電廠機(jī)組檢修、需求平淡、高庫(kù)存來(lái)壓制，造成漲不動(dòng)；而煤價(jià)下跌吧，也費(fèi)勁，高成本、發(fā)運(yùn)倒掛，以及大秦線檢修支撐，煤價(jià)也跌不動(dòng)。因此，本周市場(chǎng)處于橫盤整理階段，煤價(jià)漲跌兩難。

　　

　　本周，鐵路優(yōu)惠政策難敵坑口價(jià)格上漲，造成發(fā)運(yùn)倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)減少；而部分煤種價(jià)格已跌破長(zhǎng)協(xié)、接近進(jìn)口煤價(jià)，刺激內(nèi)貿(mào)煤采購(gòu)需求增加，貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)。從下錨船上分析，環(huán)渤海各大港口下錨船不多，交割也冷清。但國(guó)內(nèi)外煤價(jià)差收窄，抑制了進(jìn)口煤的采購(gòu)，后續(xù)進(jìn)口煤接卸量存在減量預(yù)期，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成一定支撐。此外，夏季用電高峰臨近，各項(xiàng)刺激消費(fèi)政策落地，工業(yè)及民用電需求回升預(yù)期強(qiáng)化，市場(chǎng)對(duì)后市需求放量存在共識(shí)，支撐低卡優(yōu)質(zhì)煤價(jià)格保持堅(jiān)挺。值得注意的是，社會(huì)庫(kù)存高位運(yùn)行，將抑制煤價(jià)上漲彈性，尤其在非旺季時(shí)段可能會(huì)引發(fā)貿(mào)易商拋售可能，部分汽運(yùn)煤和混配煤報(bào)價(jià)偏低。四月上旬，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤價(jià)格保持穩(wěn)定，表明當(dāng)前實(shí)際拉運(yùn)需求尚未全面復(fù)蘇，下錨船依然偏少，市場(chǎng)觀望情緒仍存。

　　

　　四月中下旬的國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)，利好因素如下：首先，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)環(huán)比回升，并重回?cái)U(kuò)張區(qū)間運(yùn)行；而財(cái)新制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)也同步回升，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所加速，后期鋼材需求回穩(wěn)向好，值得期待。其次，自三月上中旬開(kāi)始，內(nèi)貿(mào)價(jià)格跌至谷底，自此長(zhǎng)期保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)各規(guī)格品現(xiàn)貨價(jià)格先后跌破中長(zhǎng)期合同價(jià)格，出于成本考慮，終端采購(gòu)方向更多的轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)現(xiàn)貨市場(chǎng)，且以中低卡采購(gòu)為主，彌補(bǔ)進(jìn)口缺口，助推中低卡現(xiàn)貨價(jià)格領(lǐng)漲沿海煤炭市場(chǎng)。再次，煤炭進(jìn)口繼續(xù)高位回落，可在一定程度上緩解供給過(guò)剩壓力。一季度，我國(guó)進(jìn)口煤炭數(shù)量大概率與去年同期持平；但與去年四季度進(jìn)口量相比，有一定減量。隨著國(guó)內(nèi)煤價(jià)繼續(xù)調(diào)整，進(jìn)口煤的比價(jià)優(yōu)勢(shì)會(huì)繼續(xù)弱化，進(jìn)口量也將出現(xiàn)明顯下降。第四，下游需求會(huì)繼續(xù)改善。我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，回升向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變；隨著各項(xiàng)擴(kuò)消費(fèi)政策措施持續(xù)發(fā)力，煤炭需求將緩慢轉(zhuǎn)好。政策端發(fā)力“穩(wěn)地產(chǎn)、促基建”，二季度鋼鐵、水泥等非電行業(yè)采購(gòu)需求或邊際改善。

　　

　　市場(chǎng)利空方面：首先，國(guó)內(nèi)資源供給壓力偏大。1-2月份，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量與去年同期相比增產(chǎn)6000萬(wàn)噸，四月份，影響煤炭生產(chǎn)的個(gè)性因素基本消除，煤礦恢復(fù)常態(tài)化生產(chǎn)。在產(chǎn)能充裕的條件下，國(guó)內(nèi)資源供給過(guò)剩壓力依然較大。目前，正值春季，供暖季結(jié)束疊加機(jī)組檢修，電煤日耗持續(xù)回落，電廠采購(gòu)節(jié)奏放緩。其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)維持調(diào)整，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市仍是拖累，房地產(chǎn)投資回落短期難言樂(lè)觀。再次，美國(guó)加征關(guān)稅將對(duì)全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)很大影響，對(duì)國(guó)內(nèi)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)及機(jī)械設(shè)備行業(yè)帶來(lái)一定沖擊，將削弱產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，可能會(huì)導(dǎo)致出口訂單減少和利潤(rùn)率下降。第四，取暖期結(jié)束，動(dòng)力煤需求下滑不可避免。

　　

　　綜合分析，四月中下旬的煤炭市場(chǎng)整體呈平穩(wěn)推進(jìn)走勢(shì)。具體來(lái)說(shuō)，下游需求雖有改善，但動(dòng)力煤需求，無(wú)論是民用電，還是工業(yè)用電均很乏力，且資源供需過(guò)剩壓力一時(shí)難以化解，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格幾乎無(wú)大漲可能，四月中下旬的煤價(jià)以穩(wěn)為主，不排除出現(xiàn)小幅漲跌變化，呈窄幅震蕩走勢(shì)。

　　來(lái)源：秦皇島煤炭網(wǎng)

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編 輯：徐悉