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     本周，貿易商報價以穩(wěn)為主，下游零星需求壓價采購，市場僵持狀態(tài)延續(xù)，個別配煤成交價小幅松動，但優(yōu)質低硫煤報價依然堅挺，煤價持續(xù)走穩(wěn)。多空博弈之下，環(huán)渤海港口市場供需雙弱格局明顯。大秦線檢修，港口小幅去庫后，因大風封航造成港口再次壘庫至3000萬噸。周三開始，持續(xù)穩(wěn)定了15天的港口煤價出現了承壓下行。

　　產地方面，主產區(qū)煤價延續(xù)弱勢運行，長協(xié)發(fā)運和化工剛需等采購需求穩(wěn)定，部分中低卡性價比高的煤礦出貨尚可，價格堅挺；但部分電廠檢修，終端壓價，整體市場采購積極性不高，部分煤礦價格持續(xù)承壓，短期市場暫無利好。環(huán)渤海港口方面，周三開始，港口市場情緒開始走弱，受高庫存、低需求影響，貿易商報價基本圍繞指數上下浮動；其中，混配煤和汽運煤報價在指數小幅下浮出貨，中高卡優(yōu)質煤報價高于指數。而電廠機組檢修，日耗回落明顯；非電采購保持剛需，實際需求疲軟，采購壓價，成交冷清。目前，環(huán)渤海港口去庫緩慢，疊加下錨船偏少，產地價格出現回落，對港口煤價支撐力度減弱，港口市場略顯頹勢。但市場也有利好，目前進口煤價格偏高，終端有原屬于部分進口的需求轉至采購國內，對內貿市場有一定支撐，因此，國內煤價下跌也有一定阻力。預計下周，環(huán)渤海港口煤價緩慢回落，跌幅有限。

　　對煤價存在支撐的因素有以下幾點：首先，進口煤收縮與海外供應擾動。國內煤價持續(xù)下跌后，低卡煤價格已低于進口煤到岸價，促使電廠采購策略轉向內貿煤。此外，國能本月暫停部分進口現貨的采購，預計減少進口量100-200萬噸，進一步緩解了國內市場供求壓力。而印尼作為主要進口來源國，因HBA指數定價方式、競爭受影響，雨季運輸受阻，出口量受影響，疊加俄羅斯煤價優(yōu)勢減弱，進口煤對國內市場的沖擊明顯下降。其次，環(huán)渤海港口貨源結構性短缺依然存在。因發(fā)運成本倒掛和市場預期悲觀，貿易商主動集港的意愿較差，造成港口低卡煤資源供應緊張。尤其部分優(yōu)質煤種因性價比突出，而成為電廠補庫首選，價格支撐力度較大。再次，產地煤價企穩(wěn)與供應收縮。隨著部分煤礦進入停產檢修期或換工作面，疊加安檢趨嚴，大秦線檢修，主產區(qū)產能釋放放緩。主產區(qū)部分煤礦坑口價保持堅挺，對港口煤價形成支撐。第四，大秦線檢修與需求預期改善。四月份，大秦線春季檢修長達一個月，日發(fā)運量從正常情況下120萬噸降至100萬噸，大風封航解除之后，環(huán)渤海港口庫存再次進入去化。上個月，制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.3%，非制造業(yè)商務活動指數也在改善，工業(yè)用電需求有望逐步釋放，為大秦線檢修后的煤價提供中長期支撐。

　　但遏制市場轉好，壓制煤價反彈的“四座大山”依然存在。首先，高庫存壓力不減。大秦線檢修開始后，環(huán)渤海港口庫存雖有下降，但受多次封航影響，庫存不降反升；截止目前，環(huán)渤海八港存煤仍保持在2970萬噸高位，而二港庫存也有所回升，沿海八省電廠存煤較上月底增加了70萬噸，貨源實現了由上游到下游的大轉移。目前，沿海電廠保持著高庫存、低日耗，疊加進口煤隨時可以涌入，采購多以剛需為主，補庫力度有限。其次，非電行業(yè)需求疲軟。受地產低迷和環(huán)保政策拖累，鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)高耗能行業(yè)開工率處于相對低位；而尿素、甲醇等化工品需求雖環(huán)比改善，但無法對沖整體工業(yè)用煤的疲態(tài)。再次，季節(jié)性淡季與替代能源沖擊。正值春季，民用電負荷回落，疊加汛期到來，水電出力增強、新能源裝機擴容，火電日耗難有明顯提升。第四，加征關稅對我國出口企業(yè)帶來重大影響，尤其是工業(yè)制造領域，可能導致經濟活動放緩，進而影響用電量。‌

　　綜合分析，四月份，電煤市場淡季特征顯著。大秦線檢修的同時，下游終端電廠也在對所轄機組進行輪換檢修，日耗維持在低位運行。在庫存水平相對充裕的情況下，終端用戶多以基本剛需采購為主，采購需求難以放量。同時，受多種因素制約，非電行業(yè)開工率提升空間有限，使得整體用戶派船采購需求不足，環(huán)渤海港口下錨船繼續(xù)保持低位，其中秦港下錨船一直保持個位數字；用戶等貨時間短，靠泊立即裝船，對煤價支撐較弱。

　　但市場也并不完全悲觀，終端部分中小用戶鑒于進口價格倒掛，且國內煤價相對穩(wěn)定，存在階段性補庫需求，以此來優(yōu)化庫存結構。此外，正值大秦線檢修期間，疊加各煤種到港成本依舊倒掛，貿易商發(fā)運積極性不高，進港資源難有明顯提升。若后續(xù)環(huán)渤海港口庫存加快去化，疊加需求回暖，入夏之前搶運，“迎峰度夏”用煤高峰的煤炭市場依然值得期待，五月底至六月份，港口煤價仍有止跌企穩(wěn)可能。

來源：秦皇島煤炭網

編 輯：徐悉